人民網(wǎng)北京8月5日電 （黃盛）“銀行業(yè)、保險業(yè)的資管產(chǎn)品凈值化水平已經(jīng)超過了95%，服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)效顯著提升�！比涨�，中國銀保監(jiān)會副主席梁濤在“2022青島·中國財富論壇”上介紹說，理財、信托、保險資管產(chǎn)品投向?qū)嶓w經(jīng)濟43萬億元，相當(dāng)于社會融資總規(guī)模12.9%。理財公司改革穩(wěn)步推進，已經(jīng)批準設(shè)立了49家，開業(yè)了25家，4家由外資金融機構(gòu)控股。作為重要的投資者，這些機構(gòu)和理財公司將逐步成為資管行業(yè)的有生力量。

據(jù)悉，今年1月1日起，此前由中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）過渡期結(jié)束并正式實施，銀行、保險等金融業(yè)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)向凈值化全面轉(zhuǎn)型，打破剛性兌付、保本理財退出市場等成為行業(yè)新特點，資產(chǎn)管理行業(yè)迎來新格局。

資管產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型持續(xù)加速

隨著以“打破剛性兌付”為特點的資管新規(guī)正式實施，金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及產(chǎn)品正在持續(xù)轉(zhuǎn)型。

以銀行理財為例，在資管新規(guī)下，銀行發(fā)行或代銷的定期或不定期披露單位份額凈資產(chǎn)價值的理財產(chǎn)品不同于銀行存款，沒有固定收益或預(yù)期收益，產(chǎn)品實際收益率和凈值變動有關(guān)。產(chǎn)品發(fā)行時設(shè)置的業(yè)績比較基準主要用于衡量產(chǎn)品運作管理水平，不代表任何收益承諾。普益標(biāo)準發(fā)布的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度銀行理財產(chǎn)品共新發(fā)9093款，其中凈值型產(chǎn)品新發(fā)8600款，占比達94.58%；第二季度銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量止跌企穩(wěn)，約為9288款，環(huán)比微升2.14%，其中凈值型產(chǎn)品新發(fā)9031款，占比高達97.23%，理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型成效顯著。

在銀行理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型背后，不少銀行機構(gòu)加速設(shè)立理財子公司，以期在資管新規(guī)正式實施后，通過發(fā)揮資金供給渠道、資產(chǎn)管理能力、產(chǎn)品設(shè)計創(chuàng)新等優(yōu)勢，實現(xiàn)較為平穩(wěn)的產(chǎn)品收益。比如，上半年浦銀理財成立、施羅德交銀理財獲批籌建、上銀理財公司開業(yè)等，不斷豐富產(chǎn)品體系，深化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的凈值化轉(zhuǎn)型。

易觀分析金融行業(yè)高級分析師蘇筱芮表示，在資管新規(guī)落地、銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型不斷深化的大背景下，資管行業(yè)從原先的跑馬圈地逐步邁向合規(guī)發(fā)展的可持續(xù)道路，新老理財有序銜接，理財產(chǎn)品設(shè)計與發(fā)行持續(xù)完善，整體看已經(jīng)取得了比較良好的成果。

不僅銀行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其他金融機構(gòu)推出的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及產(chǎn)品等，也在發(fā)生改變。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為，對于銀行理財而言，傳統(tǒng)保本理財基本整改完畢，全面凈值化時代已經(jīng)到來。對于券商資管而言，傳統(tǒng)占據(jù)主導(dǎo)地位的通道業(yè)務(wù)規(guī)模大幅萎縮，諸多券商已經(jīng)申請了公募牌照，全面向主動管理轉(zhuǎn)型。對于信托業(yè)務(wù)而言，與券商資管類似，傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)大幅縮表，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)成為業(yè)內(nèi)發(fā)展主流，主動管理也在積極發(fā)展之中，已經(jīng)有部分信托機構(gòu)成功轉(zhuǎn)型。

中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授、中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，資管新規(guī)的核心是明確了資管市場行為是直接融資行為，而不是間接融資行為，資管市場投資者須承擔(dān)風(fēng)險。資管新規(guī)頒布后，未來中國資本市場發(fā)展會呈現(xiàn)出多元化、差異化、多樣性的狀態(tài)，各類資管機構(gòu)要找準自己的優(yōu)勢領(lǐng)域，形成自己在某一方面的專業(yè)優(yōu)勢。

深化“賣者盡責(zé)、買者自負”理念

7月28日，中國銀保監(jiān)會消費者權(quán)益保護局發(fā)布的《關(guān)于2022年第一季度銀行業(yè)消費投訴情況的通報》（2022年第9號通報）顯示，2022年第一季度，中國銀保監(jiān)會及其派出機構(gòu)接收并轉(zhuǎn)送的銀行業(yè)消費投訴中，涉及理財類業(yè)務(wù)投訴3867件。在涉及國有大型商業(yè)銀行的投訴中，理財類業(yè)務(wù)投訴2101件；在涉及股份制商業(yè)銀行的投訴中，理財類業(yè)務(wù)投訴1170件。

對此，有市場人士表示，理財類業(yè)務(wù)投訴量與多只銀行理財子公司發(fā)行的權(quán)益類產(chǎn)品在一季度實現(xiàn)負收益有關(guān)。特別是今年上半年，疫情等預(yù)期之外事件頻發(fā)，全球資產(chǎn)價格波動較大，資管新規(guī)下的理財產(chǎn)品收益率受到一定影響。但隨著5月疫情好轉(zhuǎn)、穩(wěn)增長政策發(fā)力以及資本市場的穩(wěn)中有進，權(quán)益類銀行理財產(chǎn)品的收益率也逐步回升�！安贿^，資管新規(guī)下理財產(chǎn)品收益率的波動與之對應(yīng)的消費投訴表明，資產(chǎn)管理行業(yè)不僅在投資范圍、投資要求、投資流程等都發(fā)生了根本性變化，資產(chǎn)管理機構(gòu)還需在投研能力建設(shè)、投資者教育等多方面‘爬坡過坎’，將‘賣者盡責(zé)、買者自負’理念進一步落實到位，強化投資者適當(dāng)性管理。”上述人士認為。

據(jù)悉，資管新規(guī)要求，金融機構(gòu)發(fā)行和銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)堅持“了解產(chǎn)品”和“了解客戶”的經(jīng)營理念，加強投資者適當(dāng)性管理，向投資者銷售與其風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力相適應(yīng)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。同時，金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強投資者教育，不斷提高投資者的金融知識水平和風(fēng)險意識，向投資者傳遞“賣者盡責(zé)、買者自負”的理念，打破剛性兌付。

山西銀保監(jiān)局在6月23日刊文提示金融消費者時表示，“賣者盡責(zé)”，商業(yè)銀行銷售理財產(chǎn)品要充分披露信息和揭示風(fēng)險；不得宣傳或承諾保本保收益，不得宣傳理財產(chǎn)品預(yù)期收益率；不得誤導(dǎo)投資者購買與其風(fēng)險承受能力不相匹配的理財產(chǎn)品；“買者自負”，消費者應(yīng)正確認識理財產(chǎn)品風(fēng)險等級，風(fēng)險等級越高可能收益越高，但損失的可能性也越大，在投資理財產(chǎn)品時也要客觀評估自身的風(fēng)險承受能力，選擇與自身風(fēng)險承受能力相匹配的理財產(chǎn)品，自主決策，自擔(dān)風(fēng)險并獲得收益。

蘇筱芮認為，對于金融機構(gòu)而言，要通過多元化渠道開展相應(yīng)的宣傳，在介紹產(chǎn)品時合規(guī)用詞，建立有效的咨詢溝通及投訴機制，切實維護好金融消費者的合法權(quán)益。對于投資者來說，要關(guān)注具體產(chǎn)品的風(fēng)險等級，對于風(fēng)險承受能力一般的投資者，建議選擇中低風(fēng)險產(chǎn)品；要避免將自身過多的資金用于投資理財，尤其是在疫情嚴峻的大環(huán)境下，盡量保持充足的現(xiàn)金流以防范外部風(fēng)險。

“資產(chǎn)管理機構(gòu)要在資管新規(guī)等要求下，要推動產(chǎn)品向信息透明、組合投資、準確估值、風(fēng)險分散的模式轉(zhuǎn)型。構(gòu)建投資類別齊全，策略豐厚，周期完整的產(chǎn)品體系，滿足多層次投資者多樣化產(chǎn)品需求和偏好。”梁濤表示，面對新時期的機遇與使命，銀行保險資管機構(gòu)需要不斷錘煉強化自身核心能力，以深厚的內(nèi)功肩負起新發(fā)展格局賦予的時代任務(wù)。

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