中小銀行股權(quán)折價(jià)拍賣難覓接盤方
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日前,邯鄲銀行股份有限公司一宗千萬元級(jí)股權(quán)掛牌拍賣,標(biāo)的較評(píng)估價(jià)折價(jià)三成,引發(fā)市場對(duì)非上市中小銀行股權(quán)處置困境的熱議。
今年以來,各地城商行、農(nóng)商行等中小銀行股權(quán)拍賣普遍大幅折價(jià),流拍已成常態(tài)。多位受訪專家表示,多重因素疊加之下,行業(yè)股權(quán)處置短期低迷格局難以扭轉(zhuǎn)——當(dāng)前農(nóng)信社改革、中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解持續(xù)推進(jìn),市場觀望情緒濃厚;疊加銀行業(yè)凈息差收窄、區(qū)域底層資產(chǎn)質(zhì)量存疑、股權(quán)流通渠道狹窄、股東資質(zhì)監(jiān)管門檻提升等問題,即便標(biāo)的給出較大折價(jià),也難以契合投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期。
多筆千萬元級(jí)股權(quán)掛牌遇冷
京東資產(chǎn)交易平臺(tái)披露的預(yù)展信息顯示,3241.91萬股邯鄲銀行股份有限公司股權(quán)將于6月29日10時(shí)開啟競價(jià)。該筆股權(quán)評(píng)估價(jià)8915.24萬元,起拍價(jià)6240.67萬元,較評(píng)估值折價(jià)三成。截至《證券日報(bào)》記者發(fā)稿,暫無意向投資者報(bào)名,僅少量用戶圍觀關(guān)注。
這并非個(gè)例。記者梳理京東資產(chǎn)、阿里資產(chǎn)兩大資產(chǎn)交易平臺(tái)年內(nèi)掛牌標(biāo)的發(fā)現(xiàn),多筆千萬元級(jí)銀行股權(quán)即便大幅折價(jià)出讓,參與競價(jià)的意向投資者依舊寥寥。以阿里資產(chǎn)拍賣平臺(tái)6月份掛牌的9筆千萬元級(jí)銀行股權(quán)為例,其中5筆一拍全程無競買人繳納保證金,最終流拍。山東壽光農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司1221萬股股權(quán)于6月8日一拍落幕,起拍價(jià)1709.40萬元,折合每股1.40元,較評(píng)估價(jià)減少4.11%。拍賣期間,該標(biāo)的累計(jì)吸引超600人次圍觀,但全程無投資者報(bào)名競價(jià);廣東興寧農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司大額股權(quán)雖收獲超2000次瀏覽,同樣無競買人參與,一拍流拍后二次降價(jià)處置仍未找到接盤方。新疆農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司同期掛牌的千萬級(jí)法人股權(quán)累計(jì)725次瀏覽,無任何競價(jià)記錄,拍賣宣告流拍。
同期流拍標(biāo)的還包括廣西桂林漓江農(nóng)村合作銀行、浙江椒江農(nóng)村商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)的大額股權(quán),上述標(biāo)的均有數(shù)百次頁面瀏覽,但未產(chǎn)生有效報(bào)名。剩余4筆千萬元級(jí)股權(quán)標(biāo)的均折價(jià)成交,包含2筆浙江稠州商業(yè)銀行股權(quán)、1筆邵陽農(nóng)村商業(yè)銀行股權(quán)以及1筆浙江諸暨聯(lián)合村鎮(zhèn)銀行股權(quán)。
蘇商銀行特約研究員薛洪言對(duì)《證券日報(bào)》記者表示,中小銀行股權(quán)拍賣持續(xù)遇冷,主要原因在市場對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量、流動(dòng)性及收益前景的多重?fù)?dān)憂。城商行、農(nóng)商行資產(chǎn)高度綁定地方經(jīng)濟(jì)與地產(chǎn)周期,底層資產(chǎn)透明度不足,導(dǎo)致投資者估值趨于保守。同時(shí),銀行股權(quán)受讓需經(jīng)監(jiān)管審批,轉(zhuǎn)讓質(zhì)押受限,退出渠道狹窄,極易陷入流動(dòng)性困境;疊加行業(yè)凈息差收窄、分紅能力不確定性上升,即便大幅折價(jià),中小銀行股權(quán)依舊呈現(xiàn)“有價(jià)無市”的冷清格局。
已現(xiàn)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇
受訪專家稱,中小銀行股權(quán)拍賣頻繁折價(jià)、流拍的市場現(xiàn)狀,為行業(yè)長期經(jīng)營優(yōu)化指明了清晰方向。
素喜智研高級(jí)研究員蘇筱芮對(duì)《證券日報(bào)》記者表示,中小銀行若想打破處置困局,核心在于夯實(shí)經(jīng)營基本面、修復(fù)市場投資信心。具體而言,一是堅(jiān)守支農(nóng)支小核心定位,貼合地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求打造差異化經(jīng)營路徑,優(yōu)化總分行層級(jí)經(jīng)營管理;二是加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐,依靠數(shù)字化工具提升獲客與客戶運(yùn)營效率,完善線上服務(wù)渠道,搭建覆蓋多場景的綜合數(shù)字金融服務(wù)體系。
薛洪言提出,化解股權(quán)流通難題需從信息披露、資本引入、配套制度三方面協(xié)同推進(jìn)。銀行應(yīng)主動(dòng)加大資產(chǎn)質(zhì)量信息披露力度,消除市場估值信息差;積極引入產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略投資者,聯(lián)動(dòng)地方國資設(shè)立紓困渠道,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與金融協(xié)同發(fā)展;同時(shí),可探索搭建區(qū)域性銀行股權(quán)流轉(zhuǎn)平臺(tái),完善股東準(zhǔn)入與退出規(guī)則,拓寬投資者退出通道,重塑市場股權(quán)定價(jià)機(jī)制。
中國郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬告訴《證券日報(bào)》記者,推動(dòng)行業(yè)兼并重組能夠重塑股權(quán)內(nèi)在價(jià)值,搭配優(yōu)化分紅制度,可有效提升存量股權(quán)的長期投資吸引力。
對(duì)于后續(xù)走勢,專家普遍認(rèn)為,中小銀行股權(quán)拍賣市場短期低迷格局難以快速扭轉(zhuǎn),但行業(yè)內(nèi)已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇。
婁飛鵬表示,短期內(nèi)低迷態(tài)勢大概率延續(xù),但大幅折價(jià)中已蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量扎實(shí)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)、治理規(guī)范的銀行而言,其股權(quán)已具備配置價(jià)值,適合長期戰(zhàn)略投資者布局。
薛洪言則認(rèn)為,中小銀行股權(quán)拍賣的低迷態(tài)勢短期難以逆轉(zhuǎn),凈息差收窄、存量風(fēng)險(xiǎn)出清將持續(xù)壓制市場投資偏好。不過,行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化機(jī)遇已凸顯,部分地處經(jīng)濟(jì)活躍區(qū)域、治理規(guī)范且估值風(fēng)險(xiǎn)充分釋放的中小銀行,為地方國資背景、產(chǎn)業(yè)類戰(zhàn)略投資者提供了左側(cè)布局機(jī)會(huì)。該機(jī)遇更適合長期產(chǎn)業(yè)資本整合資源、深耕價(jià)值,并不適配追求短期收益的財(cái)務(wù)投資者。
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